【2】静态估值水平波动。也正是这一两个月里,由于大盘行情恶劣,疫苗事件又冲击严重,医药与医疗股普遍下跌20%左右,最高回撤普遍达到过30%。跌的最少长春高新也跌了10%,最高回撤也达到过20%以上。这一轮杀跌,不可谓不惨烈。这使得,大量优秀医药成长股的PE/G(市盈率除以盈利增长率)已经回到1附近,核心医药蓝筹股的估值已经回到历史最低的估值区间。
由于15年空调库存爆仓,行业经历了艰难的去库存阶段,格力、海尔当年净利润分别同比-11.5%、-19.4%。由上图可见(中间横线部分为停牌期),市场早在2015年9月就开始杀估值,反映出对未来非常悲观的预期。而当年报落地的时候(格力海尔均在2016年4月28日发布2015年年报),海尔的估值降到了几乎最低点10.34倍(最低为5月9日的10.24倍),格力则是在15年9月底杀到了6.69倍,年报出来的时候处于停牌期,复牌后迅速上涨。
本栏认为,管理层鼓励回购股份指的是让有充裕现金流、公司股价又相对低估的正常公司通过回购股份维护股价,*ST新能虽然已经扭亏为盈,但现金仍然是非常宝贵的资源,而且*ST公司在再融资方面也不如其他正常公司有优势,在申请银行贷款的时候也会受到一些影响。
空气质量排名靠后,随之而来的是严格问责。2018年1月28日,河北当地媒体发布消息称,邢台市大气办实施交办令,责成有关县市区政府,对环保部强化督查和省大气执法检查曝光的突出问题严格问责,顶格处理。截至目前,已问责67人,立案处罚27起,关停取缔5家,查封扣押9家,停产整治15家,对顶风作案的4名企业负责人给予行政拘留。
此外,据上交所提供的网上申购信息,网上有效申购数量约4.75亿手,约4752.11亿元,配号总数约4.75亿个,摇号结果将在3月6日公布。分析人士此前就对记者表示,在当前时点,可转债配置性价比较高:一是转债具有扎实的债底、可以接受的纯债溢价率;二是股票市场估值较低但波动较大,对于正股波动性较大的板块,可以选择配置可转债,用较高的安全边际博取向上的弹性。
但情理之中又在于,方正集团羸弱的现金流、高企的负债早已积重难返。如无外部势力介入破局,几乎没有再继续将债务滚动下去的希望。方正积弊已久的股权问题与公司治理问题极易让外部势力望而却步,从而加大了重组的难度。与北大方正处在类似处境的还有很多其他校企。本次违约标志着校企“信仰”加速退潮大幕开启,违约将直接带来连锁反应,引发校企发行人的估值调整压力,以及后续再融资难度的上升。