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摘要市场情绪修复并不平稳，仍处于磨底过程。市场回调有如下影响：1）估值与信心的匹配，通常所谓市场见底则意味着对于中长期价值投资者而言，配置价值已经显现，对于趋势博弈投资者而言，后续负面因素冲击可能形成回调的恐慌已显著降低；2）风险筹码的分散消化，市场上行过程容易形成“羊群效应”，强势板块抱团形成筹码集中是必然的，而在此过程中也是筹码持有者风险偏好持续下降的过程，而在市场回调过程中实际上也是在不断寻找相对风险偏好更高者的过程。

聚焦创造“雄安质量”，努力把雄安新区打造成为高质量发展的全国样板规划建设雄安新区，是推进京津冀协同发展的历史性工程，是疏解北京非首都功能集中承载地，是千年大计、国家大事。我们坚决服从服务国家大局，坚持世界眼光、国际标准、中国特色、高点定位，高起点规划、高标准建设雄安新区。京雄城际、国际科技成果展示交易中心等一批重大工程项目开工建设，市民服务中心建成投用，白洋淀及流域治理和“千年秀林”建设初见成效。我们要紧紧围绕北京非首都功能疏解集中承载地的功能定位，加大推进力度，努力打造贯彻落实新发展理念的创新发展示范区和国家级新区规划建设的样板。

同志们、朋友们！中国人民具有伟大梦想精神，中华民族充满变革和开放精神。几千年前，中华民族的先民们就秉持“周虽旧邦，其命维新”的精神，开启了缔造中华文明的伟大实践。自古以来，中国大地上发生了无数变法变革图强运动，留下了“治世不一道，便国不法古”等豪迈宣言。自古以来，中华民族就以“天下大同”、“协和万邦”的宽广胸怀，自信而又大度地开展同域外民族交往和文化交流，曾经谱写了万里驼铃万里波的浩浩丝路长歌，也曾经创造了万国衣冠会长安的盛唐气象。正是这种“天行健，君子以自强不息”、“地势坤，君子以厚德载物”的变革和开放精神，使中华文明成为人类历史上唯一一个绵延5000多年至今未曾中断的灿烂文明。以数千年大历史观之，变革和开放总体上是中国的历史常态。中华民族以改革开放的姿态继续走向未来，有着深远的历史渊源、深厚的文化根基。

为什么江阴没有迷失于GDP情结，也没有醉心于速度和财富增长，而始终牢记人民幸福才是发展的根本？江阴之问，同样是中国改革之问。为此，澎湃新闻（www.thepaper.cn）历时两个月，两次踏访调研，力求用事实与故事及其内在逻辑，解答江阴“为什么”。本组系列报道共四篇，以下是“人的幸福篇”。

五、周期领涨不可持续，消费领涨长期慢牛。周期领涨不可持续。我们统计中国股市的表现，自从2005年以来曾经出现过3轮大牛市，分别是05年6月-07年10月，08年10月-09年8月以及14年7月-15年6月，这三轮股市的涨幅都超过100%。而这三类牛市的领涨板块几乎全部都是周期板块，其中地产板块三次都是在涨幅榜的前三名，能源板块两次出现在涨幅榜的前三名，而材料板块两次出现在涨幅榜的前四名。

看好金秋行情的展开，看好基于内需具有自主可控技术的成长股以及二线消费。信用风险与中美冲突风险主线预计将持续对产生扰动作用。2017年全A盈利增速为18.3%，今年预计在13.5%水平，二季度见高点，后续市场主要依靠市场流动性与风险偏好改善。我们认为近期中报预告对于市场抱团行情产生了一定强化作用，但基于后续市场主要分母端驱动逻辑，我们认为随着信用风险与中美冲突风险出现阶段性缓解，与两条风险主线相关性相对较小的二线消费品（基于国内市场，业绩相对较为稳定），以成长股为主的制造业中TMT（尤其是基于国内需求相对稳定，且具有自主可控技术标的）都具有政策支持催化预期，将成为金秋行情的主导方向。随着金秋行情的展开，具体行业上看好医药（创新药）、商贸零售（珠宝、化妆品）、农业（鸡猪）、军工（零件，启动时点或稍晚），银行地产主要看好龙头估值修复，以时间换空间全年看绝对收益，电子、计算机、通信主要通过自下而上选择订单业绩可预期，具有自主技术等基本面支撑的相关标的。